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证监会刘榕:交易所债券市场服务实体经济能力提升

发布日期:2019-12-20    

转载自:财经

我国证监会公司债券监管部副主任刘榕

刘榕标明,买卖所债券商场的根底准则逐步健全,监管系统得到开始构建;商场功用稳步发挥,服务实体经济能力逐步加强。后续将活跃推进买卖所债券商场向高质量展开改变的总体方案的施行,进一步完善准则规矩和根底设施,优化功用结构、进步监管效能,防备商场危险,推进对外敞开,夯实高质量展开根底。

数据显现,到2019年11月底,我国债券商场保管面值96.7万亿元,居国际第二位。到2019年11月底,买卖所债券商场保管面值12.2万亿元,约占我国债券商场的1/8;仅就非金融企业债券来看,买卖所商场保管面值8.5万亿元,约占我国债券商场的1/3。

健全根底准则构建监管系统

近年来,证监会活跃推进买卖所债券商场变革展开,依照商场化、法治化的方向,开始树立了买卖所债券商场根底准则与监管系统。

首先是树立了分类办理、功率进步的发行准则。以《证券法》为根底,2015年证监会拟定发布了《公司债券发行与买卖办理办法》。执行国务院简政放权的变革精力,进步准入环节功率,完善公募发行准则,全面树立私募发行准则。

“揭露发行的公司债券依法由证监会核准,但首要审阅作业由买卖所预先展开;私募发行的公司债券由买卖所做挂牌审阅,证券业协会存案。债券审阅速度加速,功率显着进步。”刘榕标明。

一起,买卖所商场以安排出资者为主,实施严厉的出资者恰当性办理。

相关数据显现,安排出资者是买卖所债券商场的肯定主力,且出资者结构较为多元、均衡,基金产品持债约30%,银行、稳妥、券商持债均在10%-20%之间。个人出资者持有债券余额缺乏400亿元,持债占比仅0.3%。

刘榕指出,个人直接出资债券在规划经济、信息处理和危险操控等方面不具备优势,因而监管鼓舞个人出资者购买政府债券等低危险种类,对其购买公司债券实施严厉的出资者恰当性办理。一起,买卖所商场展开了广泛的出资者教育作业,经过多种方法把债券出资者教育内容推送给出资者,提示出资者注重信誉危险。

与此一起,买卖所债券商场依据出资者多元化的需求引入了多种买卖方法以及实时逐笔、净额轧差等多种结算形式。

从近两年状况看,买卖所商场的债券买卖,以协议成交为主,竞价买卖为辅。债券现券经过竞价系统成交金额占比约16%,协议成交占84%,这与债券大额、低频的买卖特征相符合。

此外,买卖所债券商场树立了高效、快捷的债券回购买卖方法,包括质押式回购、协议回购、三方回购等,为非银行类金融安排办理流动性供给了重要途径。

买卖所债券商场还树立了行政、自律相结合的监督办理系统。

刘榕标明,买卖所债券商场坚持以信息发表为中心,强化事中过后监管,构建了证监会业务部门、各地证监局、证券买卖所、证券业协会、挂号结算安排协同参加,行政监管与自律监管有机结合,彼此弥补的债券监管架构,构成“五位一体”的监管系统。

2015年以来,对发行人、承销安排、评级安排等展开多次序现场查看,根本掩盖悉数商场主体,进步商场参加主体合规认识。与此一起,证监会非常注重行政监管与民事、刑事追责的有序联接,不断加强与司法机关协作,推进对债券诈骗发行案子进行刑事追责,对冲击歹意诈骗、逃废债款等违法违规行为起到震撼效果。

发挥融资功用服务实体经济

债券商场是资本商场的重要组成部分,近年来,经过变革,买卖所债券商场的生机增强,融资功用稳步发挥,服务实体经济能力显着进步,详细表现在五个方面。

其一,有力地促进进步直接融资比重,下降融资本钱。数据标明,2015-2019年11月,买卖所商场别离发行各类债券20.4万亿元;非金融企业在买卖所商场发行公司债券净融资额6.8万亿,占我国非金融企业债券净融资额的比重为64%。一起,揭露发行公司债券加权均匀利率较同期银行贷款利率低70-130个BP,为下降实体经济融资本钱发挥了活跃效果。

其二,大力支撑民企债券融资,疏解民企窘境。买卖所商场着重审阅规范和流程的揭露通明,公正对待各类发债主体,活跃支撑民营企业债券融资。

现在,我国债券商场的民营企业债券存量约1.8万亿元,其间买卖所债券商场1.2万亿元,约占66%。还推出了用于纾解民企窘境的专项债券、民营企业债券融资支撑东西等,有针对性地支撑民营企业债券融资。

其三,助力地方政府债券融资,优化商场结构。刘榕标明,近年来,经过各方活跃尽力,买卖所债券商场已成为地方政府债券发行的重要途径。

数据显现,2018年至2019年11月,地方政府债券在买卖所商场发行5.4万亿元,占同期我国地方政府债券发行总量的63%,买卖所债券商场拓宽了地方政府债的出资者规划,对地方政府经过债券商场融资供给了有力支撑。

其四,稳步展开企业财物证券化,盘活存量财物。“当时金融支撑实体经济的方法,已出现扩张增量转向盘活存量的趋势,出资也由只注重主体信誉逐步转向注重财物信誉。财物证券化可以发挥盘活存量、下降杠杆的重要效果,匹配当时社会经济展开的需求。”刘榕标明。

2019年1-11月,买卖所企业财物支撑证券发行近8300亿元,约占全商场各类财物证券化产品的46%。到现在,买卖所商场已累计发行财物证券化产品3.5万亿,其间,兑付1.8万亿,存续规划到达1.7万亿。

此外,近年来,证监会联合有关部门,推进了PPP项目、住宅租借、知识产权等立异范畴财物证券化,有用服务国家战略,取得了较好的商场效果。

刘榕标明,后续,证监会将会同有关部门,活跃推进根底设施范畴REITs发行试点,盘活根底设施存量财物,立异投融资机制,促进根底设施高质量展开。

其五,债券商场对外敞开继续推进。刘榕介绍,近年来,在人民银行的统筹协调下,我国债券商场对外敞开继续推进,买卖所债券商场敞开也取得了一些开展。支撑境外主体到我国债券商场发行债券,不断健全熊猫债券发行准则,

现在买卖所商场累计发行1200余亿元。支撑境外安排经过合格境外安排出资者、人民币合格境外安排出资者等途径出资买卖所债券商场。

推进向高质量展开改变

2018年末,证监会下发了进一步推进买卖所债券商场向高质量展开改变的总体方案,拟进一步完善准则规矩和根底设施,优化功用结构、进步监管效能,防备商场危险,推进对外敞开,夯实高质量展开根底。

“立足于更好地服务实体经济,更好地促进金融安稳,坚持质量第一,不盲目寻求规划的扩张。”刘榕着重,接下来将以建造高质量的债券商场为方针,推进买卖所债券商场稳健展开。

而建造高质量的买卖所债券商场,至少包括以下要求:一是服务实体经济效果显着进步。二是运转安全具有坚实保证。三是准则规矩与安排架构根本健全。四是商场结构得到显着优化。五是国际化程度不断进步。六是严厉监管,信息高度通明。

而活跃防备和化解潜在的各类危险也是一项重要作业。

当时,我国正处在改变展开方法、优化经济结构、转化添加动力的攻关期,结构性、体制性、周期性问题彼此交织,“三期叠加”影响继续深化,经济下行压力加大。详细到债券商场,实体企业杠杆率仍然较高,财政负担重,运营困难较多,现金流严重,偿债压力较大。一起,国际经济添加继续放缓,继续添加动能削弱,经贸局势和工业格式正发作杂乱改变,境外金融与货币政策不确定性添加。这些要素都可能对债券商场安稳运转带来必定影响。

“在此布景下,咱们将加强研判,严守不发作系统性金融危险的底线,认真执行好防备和化解严重金融危险的使命布置,继续做好危险排查、监控,推进疏通债券违约的司法救助途径,致力于树立商场化、法治化的违约危险处置机制。”刘榕标明。

现在买卖所债券商场对外敞开的程度还不高,但扩大敞开的方向是清晰的、趋势是向好的。

尤其是2014年11月“沪港通”注册,2016年12月“深港通”注册,2017年7月银行间债券商场与香港债券商场之间的“债券通”注册,这“三通”为买卖所债券商场对外敞开供给了有利的经历参照。

往后一段时间,证监会将依照我国金融对外敞开的全体布置,实在尊重境内外发债主体、出资者的合理需求,活跃推进深化买卖所债券商场对外敞开。拓宽出资途径,欢迎更多的境外技资者参加买卖所债券商场。

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